Programme de la formation
Jour 1
COMPRENDRE LES MÉCANISMES DU LBO
Les diverses formes de LBO : LMBO, OBO, LBI, BIMBO
- Définitions, différences et points communs
- Avantages et contraintes
- Les divers cas d'application
- Pourquoi se sont-ils développés ?
Pré-requis : conditions pour qu'une société soit éligible au LBO ?
- Notions de rentabilité, visibilité, cash-flow
Quelles alternatives ?
- Opérations industrielles, cotation, capital développement : avantages et contraintes
Les parties prenantes : cédants, managers, investisseurs, prêteurs, conseils, salariés
- Motivations : liquidité, intéressement, indépendance, rapport bénéfice/risque ?
- Contraintes : implication opérationnelle et financière, liquidité réduite, organisation de la sortie, gestion des difficultés, traitement spécifique de la croissance externe ?
De l'approche au bouclage d'opérations standards
- Les informations à recueillir : environnement, éléments financiers rétrospectifs et prévisionnels, analyse des ventes et des marges, du BFR, des investissements, RH, personnes-clés
- Etude de faisabilité
- Les négociations : gérer les contacts et le temps, savoir et faire respecter les étapes
- Le financement du haut de bilan
- L'intégration du management
- Le financement : prêteurs
- Les audits : comptable, fiscal, social, juridique, environnemental
- La documentation juridique (lettre d'intention, protocole, garantie, pacte d'associés) : au delà des standards, un traitement spécifique pour chaque dossier
Le jour d'après
- Reporting : quel niveau exigé ?
- Croissance : prise de risque limitée, apport des financiers
- Cash flow : sous haute surveillance
Comment gérer les difficultés de parcours ?
- Problèmes externes/internes
- Capacité des managers à les gérer
- Problèmes de financement de la dette
La sortie
- Savoir anticiper et prendre l'initiative
- Accords types
Inventaire des erreurs les plus courantes : gestion du temps, valeur de marché, gestion des différentes parties...
Cas pratique : Sortie d'un actionnaire, Transmission familiale, LBI ou BIMBO, OBO
Sur la base d'exemples réels, analyse et optimisation du montage :
- Sortie d'un actionnaire
- Transmission familiale
- LBI ou BIMBO ?
- OBO
FISCALITE
Structuration fiscale
- Principes de base
- Amendement Charasse : principes à respecter et alternatives
- Vente à soi-même : où commence l'abus de droit ?
- Sous-capitalisation des sociétés : nouvelles réglementations applicables dès le 01/01/2007 et conséquences sur les montages LBO
- Déduction des frais d'acquisition : nouvelles dispositions
- Problématiques liées aux opérations d'apport-cession
- Intéressement des salariés : les outils admis par le fisc et les autres
- Fiscalité personnelle : plus-values, ISF, droits de succession
EVOLUTION DU MARCHE
Les dernières tendances du marché
- Afflux de liquidités
- Accroissement des prix, des effets de levier, de la dette in fine
- Développement des LBO secondaires
- Management package
- Enchères
Une approche de plus en plus standardisée ?
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